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事项：

8 月21 日，财政部制定印发了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（财会〔2023〕11 号，以下简称《暂行规定》），自2024 年1 月1 日起施行。

评论：

《暂行规定》细化了数据资源的会计处理办法，凸显数据资源重要性。《暂行规定》中提出企业在编制资产负债表时，应当根据重要性原则并结合本企业的实际情况，在“存货”、“无形资产”，反映资产负债表日确认为存货或无形资产的数据资源的期末账面价值；在“开发支出”项目下增设“数据资源”项目，反映资产负债表日正在进行数据资源研究开发项目满足资本化条件的支出金额。相较于2022 年12 月发布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿)》，本次《暂行规定》更加明确、细化地提出了数据资源的会计处理办法，充分体现出数字经济背景下数据资源的重要性日益凸显。我们认为《暂行规定》的落地有望加快推进数据要素市场体系建设，有助于数据要素生态的进一步成熟。

数据资源入表有望优化运营商的资产端和利润端，进一步打开估值空间。运营商拥有覆盖B 域（业务支持系统BSS）、O 域（运营支持系统OSS）和M 域（管理支持系统MSS）的高质量数据，以中国移动为例，其目前已沉淀的高质量数据超过650PB，每天新增沉淀数量约5PB。随着《暂行规定》落地，三大运营商的数据资源将以存货或无形资产的形式进入资产负债表，实现资产端的增厚，同时数据资源相关投入可以实现资本化，有望提升利润端表现。资产端和利润端的优化，预计将有助于估值水平下修，进一步打开运营商估值提升空间。

运营商作为数据要素市场的重要参与者，能够充分发挥自身数据和基础设施融合供给的优势，有望核心受益。运营商在数据要素市场中扮演数据产品提供方、数据技术与应用服务商等多重角色。数据产品提供方面，运营商大数据业务增速迅猛，大数据产品线均已形成，例如中国移动的“梧桐”大数据平台，中国电信的鲲鹏、星图、飞龙等大数据平台，以及中国联通在数据治理、数据应用、数据安全、数据服务等方面布局的多类产品。数据技术与应用服务方面，一方面运营商可以对包括自有数据在内的海量数据进行深度应用，如AI 大模型训练等场景应用，实现对内运营优化和对外商用赋能，另一方面随着数据资源生态建设加速，数据资产流通和应用有望在市场需求和政策支持等多方带动下日益活跃，对于数据资源的管理、数据要素的流通等需求有望大幅提升，运营商凭借在网络基础设施建设的优势，有望提供“连接+算力+安全+合规”的数据应用能力，进一步拓展在数据要素市场的商业边界，实现价值提升。

重点推荐中国移动、中国联通、中国电信。三大运营商在大数据领域已经具备长期积淀，数据资源储量丰富，数据产品、数据基础设施建设以及数据安全等方面均具备显著优势。当前数据的价值进一步得到政策认可，数据要素市场建设得到加速，运营商作为数据要素市场的重要参与者有望核心受益。

风险提示：宏观经济下滑风险，数据要素市场建设推进不及预期，数据要素市场活跃度不及预期，企业对数据管理需求不及预期

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