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作者 | 饶婷

8月21日晚，上海贵酒上市平台岩石股份发布了2023年半年报。

上半年，岩石股份实现营收、净利润的双增长，其营收8.43亿元，同比增长69.73%，净利润5351.26万元，同比增长46.22%。

岩石股份净利润的增长主要来源于政府补贴，剔除该项收入后，实际较去年同期增长1.01%。

上半年，岩石股份的销售费用进一步增长97.37%至3.52亿元，已经超出同期2.20亿元的营业成本，达到其利润的6.58倍。

为扩大产能，岩石股份仍在继续推进3000 吨/年的填平补齐技改扩产项目，上半年的在建工程增长了近2.47亿元，累计投资4.09亿元。

此外，相较于高额的营销费用，岩石股份在研发上的投入同样低于业内平均水平，上半年累计研发费用103.94万元，不到销售费用的0.5%。

净利润增长46.33%，主要源于政府补贴

财报显示，上半年，岩石股份实现营收8.43亿元，同比增长69.73%，实现归属净利润5351.26万元，同比增长46.22%。

对此，岩石股份表示营业收入变动系酒类销售增加所致。

相比于第一季度，岩石股份第二季度营收进一步增长，净利润略有下滑。

根据财报计算，第二季度岩石股份营收、净利润分别为4.55亿元和2247.80万元。

2023年一季报中，岩石股份实现营业收入3.88亿元，同比增长70.24%，净利润3103.46万元，同比增长201.02%。

盘点发现，岩石股份净利润的增长主要来源于政府补贴。

财报披露，计入当期损益的政府补助为1674.41万元，约占净利润的31.29%。去年同期的政府补助为19.88万元。

若同时除去政府补助收入，上半年净利润约为3676.85万元，实际较去年同期增长1.01%。

上半年销售费用3.52亿元，同比增长97.37%

除去政府补助，岩石股份实际仍处于增收不增利状态，高涨的销售费用是重要原因之一。

财报显示，上半年，岩石股份的销售费用高达3.52亿元，同比增长97.37%，已经超出同期2.20亿元的营业成本，达到其利润的6.58倍。

2023年5月，《浪姐4》开播，上海贵酒旗下低度酒品牌十七光年官宣成为其合作伙伴。

根据官方露出统计，《浪姐4》首轮合作商包括上海贵酒等10家企业，品牌涉及行业包括乳制品、营养品、汽车、粮油等。而据北京商报的预计，首轮招商费用超10亿元。

6月，上海贵酒作为2023年“上海夜生活节”的全程特约合作伙伴，发放3亿元优惠券，联合百家餐饮企业推出消费新体验。

此外，岩石股份的户外媒体广告覆盖了徐家汇大屏、白玉兰广场、浦江游轮、观光巴士等核心地标及户外媒体，以期提升品牌知名度。

在大量广告宣传的加持下，报告期内，上海贵酒在酱酒行业的品牌影响力，从2022年的第十八位跃升至第九位。

高额销售费用确实给其营收提供了一定的增长动力，但同时，岩石股份的营收增速在正在放缓。

上半年，在大幅增长销售费用超3.5亿元的情况下，岩石股份的营收增幅为69.73%，低于去年同期的118.84%。

累计投资扩产4.09亿元，研发费用103.94万元

值得注意的是，上半年，岩石股份筹资活动产生的现金流为3.58亿元，同比大涨1800.02%。

对此，岩石股份表示主要系取得借款收到的现金增加以及非全资子公司贵州高酱少数股东增资所致。

同期，岩石股份投资活动产生的现金流则为-2.97亿元，同比下滑654.99%，公司表示主要系在建工程投入增加所致。

财报显示，岩石股份上半年的在建工程增长了近2.47亿元，累计投资4.09亿元，主要系酱香白酒技改扩产工程投入增加所致。

岩石股份表示，报告期内，公司正在继续推进3000 吨/年的填平补齐技改扩产项目，进一步提升产能和供应链效率。

据悉，2022年8月，“环境影响评价信息公示平台”公布了岩石股份子公司高酱酒业年产3000吨酱香型白酒技改的环评信息。

扩产需求的背后,是岩石股份与销量不成正比的产能以及对贴牌外采的依赖。

官网显示，岩石股份目前共有6个酱香型品牌、3个浓香型品牌以及2个果酒品牌。

其中，依托控股股东上海贵酒企业发展有限公司于2020年收购的贵州高酱酒业，岩石股份目前拥有1600吨的酱香酒年产能。

根据岩石股份2022年年报，其酱香酒生产量为678.86千升，销售量为1733.83千升，岩石股份也表示部分酱酒的生产需要依靠外采。

但按照中国酒业协会公布的数据，2022年各白酒企业共宣布了近50个扩产项目，涉及资金不少于2000亿元，扩充产能百万吨。

这就意味着，酒企平均产能扩张计划在2万吨以上，投入资金在40亿以上，远高于岩石股份的扩产水平。

此外，相较于高额的营销费用，岩石股份在研发上的投入同样低于业内平均水平。

财报显示，上半年岩石股份累计研发费用为103.94万元，不到销售费用的0.5%。

公开数据显示，2022年上半年，20家上市白酒企业在研发方面的平均投入达到3235万元。

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