生命周期法选择牛基

2014-07-15 09:46:30 来源:

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 2010年至2014年中,股票基金的业绩两极分化已变得越发明显。2010年首尾差达到60%,2012年首尾差达到40%,2013年首尾差达到120%,2014年上半年又达到了50%。而与过往不同的是,现在并非是大家都赚或都亏,而是有的赚很多,有的亏很多,选择一个好的股票基金,对于基民的收益已经产生了巨大的影响。对于基民来说,如何来选择并较早买到优质的股票型基金呢?

  众禄基金研究中心杨钢说,有一种方法基民朋友可以参考,本人称之为“牛基生命周期法”。他认为,中国的股票基金是有生命的,因为这是一款由人管理的产品。中国的基金每年都要排名,这就形成了生命周期。同时,基金公司有好的发展阶段,有差的发展阶段,基金经理有他自己的职业周期,这同样构成了生命周期。综合起来,我们就可以看到一只基金,有它的弱音,有它的强音,也有最强音。

  这种方法是不是需要基民有比较专业的股市知识呢?杨钢承认,是需要一些的,但不用很多。比如说,能从K线看出股市是涨是跌就行了,因为要会统计指数区间的涨幅。至于说预测股市今年涨还是跌,涨多少,这个不需要,你不用管股市,就看基金。

  选择基金要看两个区间

  看区间收益和排名是基民普遍用的选基方法,专业人士又是如何选基金的呢?

  众禄基金研究中心杨钢表示,他也看区间收益和排名,但一般看两个区间。一个是市场区间,就是说股市从某一天开始涨,涨到某一天到最高,然后跌,跌到某一天,止跌,涨是一个区间,跌是一个区间。对于基民来说,你要会统计这个区间指数的涨跌,基金的涨跌,基金的平均涨跌,然后做对比。第二个区间是自然日区间,比如说2013年全年,2014年第一季度,这样的区间。杨钢不太建议基民站在当前时点往回看,过去一个季度,过去一年,等等,这没有太大意义。你今天看跟明天看,可能只差一天,但排名差很多,而且说明不了什么问题。另外,刚才说的是连续收益,他还建议基民学会看离散收益,就是基金一段时间内每天的涨跌,和市场比,和同类平均比,这也是有用的,这就需要勤奋一些。

  与基金经理 距离产生美

  除了看净值,还看哪些信息?是否都是公开信息?杨钢认为,全部是公开信息。“我们会看年报、半年报、季报、基金公司网站信息、基金经理公开言论等。实际上,现在很多做得好的基金经理都会接受媒体采访,所提供的信息量很丰富,足够做判断了。基民可能认为跟基金经理离得近,可以获得更重要的信息,其实并不是这样的。人非完人,市场上最好的基金经理也不是全才。当和基金经理走得近之后,会产生情绪化的影响,会放大对其某方面能力的信心或某种判断的不信任,这都不客观了。保持一定距离比较好,距离产生美。基民利用公开信息来选基金,足够了。”

  普通投资者怎么看年报

  针对投资者关心的年报主要看什么的问题,杨钢回答道,年报里最重要的是两个,一个是基金经理对市场的回顾和展望,一个是所有股票的持仓。季报里只有十大重仓股,半年报和年报中是所有股票,这非常重要。当清单列出来之后,你就能看出这是一个偏成长的组合,还是偏价值的组合了,他的持股集中度、资产配置风格都能看得一清二楚。

  至于持股集中度,很多基民都知道股票集中度高或低这样的说法,但不知道怎么看以及能说明的问题。杨钢认为,数数就行。把基金过去几次的年报和半年报拿出来,看每次持有多少只股票,如果基本都是小于40只的,那就算高了,多于100只的,就是低了,中间的就是中等。当然,对于大规模的(50亿元、100亿元以上)基金,多持几只也是正常的。持股少的好处是可能有超额收益,坏处是波动比较大。持股多的基金,净值比较稳,但不会成为年度牛基。可能有些基民会说,王亚伟当时持股数有时也超过100只,为什么能表现好?这就要说一下资产配置的问题。

  资产配置,简单理解就是每只股票的权重,每个行业的权重。股票权重上,主要有两种类型。一种是阶梯式,你看他的重仓股,从8%到7%到5%,10到20名的重仓股,3%、4%,20名以后的,2%、1%,阶梯式往下减。这种持股风格,可以降低单一股票下跌后组合的风险,你可以把他当做德国队。基金经理一般来说对个股挖得不是很深,而是看中行业的作用。还有一种是峰塬式,有峰有塬,前几大重仓股可能是9%、8%、7%,非常高,而后面有一堆2%、3%的股票。这种配置方法,后面的股票是组合的减震器,而前几大重仓股,市场好的时候,是进攻,市场不好的时候,是防守。这有点类似巴西队,有箭头人物,对于仓位高的几只股,基金经理一般研究得很透。你看华夏大盘,还有华商盛世这些基金,都是这种配置方法。这种配置方法,就算持股数超过100只,也不能算分散,而是集中。

  巴菲特模式在中国较难复制

  至于为什么基金难有常胜将军,众禄基金研究中心杨钢认为,巴菲特的模式在中国比较难复制,一方面巴菲特买到的很多是类似于原始股的,另一方面巴菲特的基金规模很大,源源不断有资金加入,他可以越跌越补。中国可能类似彼得·林奇这样的基金经理多一些,就是通过勤奋的工作来获得超额收益。

  他分析,基金经理欲夺冠军,全年必须保持高度的关注。在几轮波段当中,不能出现一次严重的失误,同时三分之二以上要做成功。我们姑且不论基金经理是否有覆盖各种风格的能力,仅从工作量上说,就是非常艰巨的,谁也不能年年保持这样的投入。王亚伟2007-2010年连续4年排名前3,跟华夏公司有一个大的团队在支持有关,他的工作量不像小基金公司的基金经理那么大,所以持续性好一些。

  2014年投资股基应该注意什么

  杨钢表示,今年整体震荡的可能性比较大,因为今年是改革政策博弈年,预期转向中性。去年政府换届,市场各方面预期比较高,主要是对打破垄断、产业升级这方面的预期,创业板年初出现了1571点的高点,1月、2月份有明显资金推动的迹象。龙头股一年时间涨了三年的价,他认为,1571点需要起码一年时间来消化,即便今年如李克强总理讲的GDP增速将稳在7.5%以上,但某些方面会做出牺牲,1571点一年之内很难攻克。

  杨钢认为,上证指数1900点到2000点非常关键,政府会不断干预,也很难跌破,属于下有支撑。两相对冲,今年震荡的可能性大。今年选基金,考虑到可能频繁出现的波段特征,规模不宜过大,尽量选20亿元以下的基金。要关注一些基金公司中的新势力,比如像中欧,是第一家管理人持股的公司,如果用心的话,一年前就应该发现这家公司的投资价值。还有天弘,余额宝的受益者,规模非常大,民间资本也入股了,公司都会发生一些变化。另外像华商、长盛之类,公司的运行都比较健康,团队氛围比较好,股票投资也处在一个不错的周期里,都可以关注。

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